京石调研 | 鸿达兴业（002002）

时间：2015-10-19 00:00:00

鸿达兴业（002002）调研纪要

9月23—25日，京石投资投资管理部总监魏立成与来自北京、上海、深圳等地的多家投资机构一道远赴内蒙古对上市公司鸿达兴业进行了实地调研，鸿达兴业董事、副总经理王羽跃 、董秘林少韩、 中谷矿业常务副总经理姚兵等进行了接待，以下是调研纪要。

一、土壤修复田

地点：内蒙古独贵塔拉。

大约300亩的实验修复田，种植水稻，已出穗。但是今年收成应该不会好。今年这片水稻是公司第一次种植实验，还是缺乏部分经验，种植的时间比正常时间晚约3周，后期灌浆又不充分，同时北方水稻种植密度非常大，所以今年收成欠佳。但是与对比组相比，这片田的效果还是很明显，对比组基本上没法种。这块盐碱地原来的PH大约在8-9的样子，严重的地方土壤基本是结块的，使用土壤修复剂量约为每亩100-150公斤左右，吨成本2000-3000元左右，现在土壤的PH基本在7多一点。

公司做这个试验田的目的：因为土壤长久未种植过，必须种上庄稼，才能慢慢修复。这个周期不是一年的，必然是一个长周期过程。公司预计至少需要2-3年，土壤才能够恢复为原来的面貌-养分，生态结构等等。公司做这个一是为当地做点贡献，为百姓做点实事；另外也不指望种出来的庄稼卖钱，不管经济作物的经济性再高，也不会靠这个赚钱。

现在这边土地流转成本每亩地300多一点，比广东那边便宜很多，广东有些地方拿地要800-900了。主要还是修复成适合流转出去的面貌后，拿国家占补平衡的补贴，这一块补贴预计会有7000-8000，另外也可以深度建设成为高标准农田，拿国家的高标准农田补贴。这个地方政府也很支持，很多高标准农田的配套基础设施，地方会免费建设。我们现在公告了5.6万亩流转的土地，但是实际上还有很多零散的，达不公告标准的，加起来有10万亩。公司未来规划至少100万亩土地。全国这一块待修复的土地是非常大的，盐碱地全国有5亿亩，酸性土壤全国有5000万公顷，很多PH都只有3-4的样子，完全没法种庄稼，我们这个修复也是能保证国家的粮食安全。现在公司做的与整个需求相比还比较少，未来会大力推广。

第三个是土壤修复试剂，公司现在有10万吨盐碱地修复试剂产能，9月22号，公司刚刚拿到了农业部的酸性土壤修复试剂的验证通过批复（此事尚未公告），公司目前规划建设10万吨盐碱地修复试剂和20万吨酸性土壤试剂，一共40万吨土壤修复试剂。待土壤修复田成功以后，公司将采取和地方政府合作等方式，大力推广土壤修复试剂的应用。（按每亩地使用100公斤试剂计算，40万吨可以cover 400万亩问题土地，并且是一个耗材的性质，不是修复好了未来就不用再用了。40万吨以中间价2500元计算，销售收入规模为10亿元，利润规模估计为3亿元以上，原料全是公司自己的废渣和盐酸等，成本非常低，毛利率可以达到50%以上）公司现有电石渣年产能约120万吨，土壤修复剂大概是1：1的消耗，未来进一步扩产的可能性和便利性较大。这个土壤修复剂的技术是公司自己研发，同时也有各地土壤研究所和科研院校的支持下共同完成，国内只有公司可以生产，其他家都没有。永清环保做的和我们不一样，他们主要是重金属，和我们不构成竞争关系。

二、参观木塑房屋：

建设完成于2015.9.20.整个房屋是钢结构，采用PVC发泡，号称防风，隔热，抗震等性能都很好。建设工期约为40天，人力是10人，从北京请来的，需要专人安装。整套房屋墙体，桌椅，地板，墙壁画等都是PVC材料，扬州金材科技公司（有空我会去那边看看）。公司有全塑行，14年成立木塑子公司，主要针对建筑、园林景观等，算是PVC下游的重要材料应用。

三、参观乌海化工

参观氯碱工段电解车间：介绍了电解的核心装置电解槽，采用的是德国的设备，全国最先进。工厂一共30万吨PVC产能，分两期开起来，一套是08年，另一套是10年。电解槽的核心是离子膜，现在国内还没有能做好的，公司用的是日本旭化成的膜，其他好的还有美国杜邦和德国一家。这套旭化成的装置也是效率非常高，电耗也令人满意。在我们乌海化工PVC产业链上的各个环节，可以说是全部做到了国内做先进，可以打听到的任何反应步骤的先进技术，在我们这里都有应用。

参观PVC粉料包装车间（以及中谷矿业的包装车间，一并记录）：PVC包装流程全自动化，其中乌海化工库存较低，中谷矿业库存稍高，但设备更新，效率也更高。粉料经管道输送到车间顶部，由泵抽真空下料，装袋，充气，封胶，打倒，扫描，上车。包装规格是25kg/包，中谷的有4条线，年产能力也是30万吨，工人的作息是四班三倒，每班8小时。据此可以推算，日产能力约为1000吨，每条线250吨，即10000包的包装能力，因此工厂的生产节拍大概为8-9秒的样子，连续化生产。公司门口不远的地方就有铁轨，而且公司还有大概2000车皮的资源，大部分PVC走铁路运输，还有部分走汽运。

问：公司开工率多少？行业开工率低迷的情况下，为何公司远远高于行业？

答：100%，以乌海化工为例，年产能30万吨，实际去年产量31万吨。现在国内全部产能加起来有2600-2700万吨，实际需求大概是1600-1700万吨，整个行业开工率不足60%。公司的优势首先在于设备比较新，起点高。我们的单耗非常低，大约电石是1.32，行业有的都是1.4多，除了设备原因，还有就是内蒙这边的资源品位好的原因。优质的石灰石，不到50元/吨，优质的煤资源，不到120元/吨，储量和品质优势巨大。还有盐，我们集团有盐矿，煤的话政府刚给我们一个6000万吨的优质动力煤储量，电，我们现在有49%股权，这次增发收购他剩下51%的股权，同时我们还可能继续收购配套电力资源。还有我们的电石炉，用的最好的密闭电石炉，白灰也是，活性350-380，发气量295。所以我们是综合资源和成本优势，我们整体电耗在3150，在整个产业内都有优势。

现在虽然整个行业开工率较低，但是实际上西北的企业开工率都在100%，新疆天业，中泰化学，内蒙君正都是，主要是原材料成本便宜，而公司与他们相比的优势就是产业链是最齐全的，全部配套都有，综合成本最低。新疆的企业比较大的是物流成本，他们每吨PVC到珠三角的物流成本都有800-900。公司的主要销量地区是三个三分之一，广东福建占1/3，江浙沪地区1/3，全国其他地区1/3。总的算起来，公司物流成本比他们低。

问：稀土相关？

答：稀土主要是包头新达茂，82年的老国企，主要是选矿2.5万吨能力，分离2万吨能力，冶炼制造1.5万吨的能力，另外还收购了包头联丰稀土新材料公司。主要产品有稀土塑料热稳定剂，这个和包头稀土研究院合作，在建的有稀土电厂脱硝剂，10月底我们还会中试稀土塑料改性剂，这个和我们的PVC是紧密相关，我们不做无关多元化。稀土现在是国家限制级的产业，必须要国家一个叫原料司的部门准入，并且老国企还有每年2000吨的稀土出口资质，现在新拿这些资质基本不可能。我们现在和长春应化所也有合作，开发后续的新材料领域。

问：稀土塑料助剂与之前不用稀土的塑料助剂相比？

答：主要成分是镧和铈元素，这两个叫做轻稀土，在我们助剂约占70%。我们用轻稀土对塑料进行深加工，优势比如做塑料玩具，原来的助剂含有铅，在国外已经明令禁止使用，所以我们其中一个销售给就是珠三角地区的以出口为主的玩具厂，国内的暂时没有这个要求。用我们的热稳定剂，销售价格为23000元/吨，老的助剂是14000元/吨，所以基本是用在高端出口上，低端产品用不起。

问：用水大概是什么情况？

答：1吨PVC大概合3吨水，每吨约5元成本。回用率为80%左右，挥发什么的很少，主要是我们做成液态产品，比如32%的烧碱和31%的盐酸。

四、参观中谷矿业

参观包装厂：和前一个差不多。中谷这边产地大的很，今后扩张潜力比较强。

参观主控室：以主要是杭州中控的DSC系统控制主要工艺参数。温度，压力，流量，阀门开关等。部分装置现在还是试生产为主，全厂大概2400人，开工率7成左右。目前单耗还比较高1.5-1.6，后来会下去。现在PVC聚合采用悬浮聚合法，溶剂是水。

问：废水？环保？

答：我们自己有废水处理厂，整个园区也有废水厂。完全可以满足要求，主要指标还是COD等，现在环保局也是经常来，我们至少可以过掉，有时候他们还会要求我们拿一部分废水出来。经过我们自己处理过的二次废水，以送去园区处理为主，我们回用率比较高。

参观电石：途径兰碳和石灰石堆场。电石刚出来的温度大概2000度，估计放在面前的有700度，现场有比较明显的乙炔味道。采用自然冷却，大约一天冷却到100度左右。装载车用牵引，电石尾气重复利用烧石灰石。现场有人建议采用类似干熄焦的方法利用2000度电石的热能，以节省电能，公司表示已在进行相关研究。