京石调研 | 力源信息（300183）

时间：2015-12-03 00:00:00

调研纪要

 

调研公司：力源信息（300184）

调研对象：公司副总经理、董秘王晓东

调研人员：投资总监魏立成

调研内容：

 

首先王总为我们介绍了力源信息主营业务情况以及收购标的的基本情况：

一、当前业务情况

公司是国内著名的IC目录销售商，主要从事IC等电子元器件的推广，销售及应用服务，是推广IC新产品，传递IC新技术，整合IC市场供求信息的重要平台，是IC产业链中联接上游生产商和下游用户的重要纽带。公司目前拥有10多个产品类别和超过15, 000个品种的现货产品，建有专业的IC网上交易网站和庞大的IC产品资料库,通过由6个销售处，26家合作零售网点和1个电话及网络销售中心组成的销售网络，服务于100,000多个注册客户和7, 400多个交易客户。公司已形成了多维度，全方位的销售及服务网络，市场推广能力及技术服务能力处于行业领先地位。为了积极拓展上下游产业链，实现公司外延式扩张，公司先后收购深圳鼎芯、南京飞腾电子，助力跨越式发展。

公司未来定位于供应链端上下游的整合者，并通过“+互联网”实现快速发展。考虑到半导体分销行业的现状以及公司所处电子信息行业的具体情况，公司希望整合原厂、分销商、IDHD等供应链端，并通过持续并购实现相关业务的整合和协同发展。

 

二、收购标的介绍

除了前期已分两步收购了独立设计公司（IDH）鼎芯无限100%股权，进入到物联网及通讯领域的IC产品分销领域。公司拟以13.8元/股的价格向交易对方合计增发1304万股，并支付现金1.8亿元，收购飞腾电子100%股权，此方案已于11月6日获得证监会无条件审核通过。通过此次收购，力源信息成功切入到能源互联网行业。

南京飞腾电子是国内领先的能源互联网技术解决方案提供商，其主要服务各类电能表生产企业，产品涵盖软件集成、芯片加工与方案设计等。“飞腾电子目前所做的是围绕能源互联网领域以及以电力为主导的产品，未来可能还要做水表、气表、燃气表、热能合一的产品。”王晓东称，从产业链条上来看，力源信息作为一家电子元器件企业，属于飞腾电子上游环节，两家公司的业务之间具有协调机能；此外，飞腾电子具有研发能力及生产能力，这是此前的力源信息所不具备的。因此，该笔收购符合公司在利润更高的设计制造商（ODM）甚至品牌制造商（OBM）领域布局的战略。

随后，王总还为我们介绍了能源互联网的应用场景。王总表示能源互联网能对能源行业进行互联网化，并将能源赋予新的数据信息属性，运用IPv6、大数据、云计算等互联网技术，动态调配能源生产、传输和消费，提高整个能源产业的效率和能源使用的效率，避免巨大的能源浪费及损失的智能能源管控系统。他预计我国能源互联网行业前景广阔，未来市场空间在5万亿以上。

 

三、交流问答环节

最后，参与调研的各方机构与王总就关心的问题进行了深入广泛的交流，具体如下：

1、收购鼎芯无限后设计开发的鼎芯红表主要功能及市场表现如何？

答：今年2月份我们举办了鼎芯红表的产品发布会并邀请范冰冰担任产品代言人，HWATCH红表国内首款定位于健康服务的智能手表，其基本款价格2999元，旗舰版价格4599元。目前该产品市场反响较好，相比iwatch及三星智能手表相比，鼎芯红表主要定位于慢病管理，可以检测老年人的多种数据并进行存储和分析，未来公司还会与医疗机构合作开展相关的应用和慢病管理业务。

 

2、能源互联网目前还处于概念阶段，王总认为能源互联网的前景如何？

答：能源互联网虽然还处于概念阶段，但前景广阔，近期出台的电改方案也未能源互联网的发展提供了契机。即使抛开能源互联网不谈，单就智能电网的改造空间就很大，预计至少还有一倍的空间。

 

3、美国及台湾的同类企业市值都不大，是否意味着力源信息具有成长的天花板？

答：海外同类型企业市值不大主要跟海外市场整体估值偏低有关，就拿台湾同类企业来说，其市值100亿元，但每日成交量基本都在2000万元附近，跟国内市场无法相比。而国内市场的高估值也为我们的并购提供了有利条件，这是A股市场的估值红利，我们会充分利用。并且同方国芯的海外并购也给我们提供了更广阔的想象空间，打开了我们的视野，未来公司还会持续进行并购拓展发展空间，因此并不会存在成长的天花板。

（声明：以上内容根据实地调研情况汇总而成，可能会存在遗漏或不准确之处，仅供客户参考请勿转发或作他用）