调整未完，减仓为上

时间：2015-10-22

市场：早盘低开，尾盘走高

周四两市惯性低开后展开反弹，题材股多数往上，呈现明显的八二格局，两市振幅震荡。午后开始出现一波跳水，但随后却步步走高并在尾盘出现大幅拉升，昨日下跌近7%的创业板指更是一马当先盘中上涨超过5%。截至收盘，沪指报3368.74点，上涨48.06点，涨幅1.45%；深成指报11305.10点，上涨389.11点，涨幅3.56%；创业板指报2458.14点，上涨113.40点，涨幅4.84%。

盘面：个股活跃，题材领涨

　　盘面来看，今日大盘异彩纷呈，一反昨日疲态。板块方面，医疗器械、跨境电商、新材料、国防军工等大幅反弹，昨日护盘的银行成为今日唯一下跌的板块。个股方面，东阳光科、阳泉煤业、常铝股份等超过230股涨停，宏磊股份、怡亚通等8股跌停。

后市：趋势未改，谨慎为上

　　今日大盘并未延续昨日的暴跌，而是经历盘中震荡后便一路大幅走高，题材活跃，个股飙升一派牛市景象，仿佛昨日的暴跌并未发生过似的。于是乎，许多投资者又开始迷茫了，这到底是上涨过程中的洗盘还是下跌途中的反弹？我们认为后者可能性更大，理由如下：

1、从成交量上看，今日两市成交量并没有超过昨日，甚至还不如前天小幅上涨的量能，无量能配合的上涨基础并不牢固；

2、从技术形态来看，沪指、深成指今天并未突破5日均线，仍然受制于5日均线的压制，表明短线趋势依然偏弱；

3、从历史经验来看，每轮调整的前期均会出现中继性的反弹，比如6月份调整开始的第三日（6月17日）出现了强力反弹，8月份调整开始的第二日（8月19日）也出现了反弹， 但都没有大幅放量也未突破5日均线，与今日之走势何其相似！

因此，我们认为今日走势实为一轮调整中的中继性反弹，大盘整体走势依然处于弱势。再次重申昨日判断：大跌宣告本轮调整终结，也许未来几日市场还会有修复性反弹，但那也是再次逃跑的机会。

（作者：京石投资投资管理部总监 ）